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笔者认为,虽然欧佩克此举意在刺激低迷的国际油价回暖,但减产利多很难实现预期效果。一方面,此次欧佩克产油国减产幅度较低,仅为全球产量的1%左右,而各国经济增长动力不足,原油需求增加缓慢,较难从根本上改变油市供给过剩的基本现状;另一方面,美国页岩油将重获发展机遇,除了美国当选总统_表示会放宽对美国_开采的限制之外,由于欧佩克减产主动让出的市场份额和苦心营造的价格上涨趋势,也会助推页岩油产量迅猛回升。
可以看到,此前国际油价的小幅回暖已经使页岩油钻井数呈现增长势头。截至12月2日当周,美国石油活跃钻井数增加3座至477座,为1月以来新高。在过去25周内,该国石油活跃钻井数已经累计增加了155座,一旦油价持续回暖,则会使页岩油增产幅度快速提高,从而在很大程度上抵消欧佩克减产带来的利多效应。况且当下美国页岩油生产成本已经较2014年水平缩减了近一半,具备更强的生存能力,如果更多的美国页岩油进入市场,这无疑将对油市供需关系带来新的冲击。
整体来看,欧佩克产油国虽达成减产协议,令油价受益迎来上涨,但笔者认为这仅仅反映了表象利多,而深层利空隐患已经酝酿形成,因为减产也会带来页岩油产量的快速回升,进而限制油价后期的上涨空间。