独家 | 2014年涂料行业上市企业运营分析

　　中国涂料产业正在不断地进步和发展，纵观涂料市场是向“健康、环保、绿色”方向发展。中国涂料市场正在走入正轨，冲刺另一个产量高峰。在整个涂料市场的宏观环境和产业环境的影响下，民用涂料、工业涂料都将呈现增长态势，但工业涂料增长率低于民用涂料。由于宏观经济调整转型及房地产调控紧缩所带来的压力，以及原材料价格上涨、人力成本上升、运输物流成本高等市场压力，涂料企业面临产业升级、调整转型，中国涂料行业将在挑战中前行，那么2014年我国涂料企业的发展空间究竟如何呢?

　　随着时间的推移，各大涂料上市企业也都逐渐公布2014年的发展年报。上市企业往往是每个行业的龙头企业，从上市涂料企业的年报，我们也能看出2014年整个涂料行业的企业利润情况。(注：因部分涂料企业暂时末公布2014年年报，因此，以下内容皆以目前公布的年报为准)。我们将通过对涂料上市企业公布的涂料企业总资产、企业收入、净利润以及负债率四方面的分析，深入了解涂料上市企业的发展。

表1、企业总资产

单位：人民币 元

　　从表1我们可以看出，2014年，在公布年报的8家涂料上市企业年报当中，渝三峡油漆、族兴新材料、凯华材料的企业总资产都出现了不同程度的下滑。而导致企业总资产下滑的主要原因有以下几点：其一、年折旧额的计提导致的固定资产的金额减少。其二、原料价格波动比较大，企业为减少原料价格波动带来的影响，增加了备货，导致存货的变动比例比较大;因备货增加期末存货，而总资产期末减少，从而导致存货占总资产的比重增大。

　　上市涂料企业公布年报中所出现的问题也是很多涂料企业所面临和需要注意的问题，对于涂料企业来说，设备产品的折旧是无法避免的，那么我们是不是也可以采用以旧换新的方式，对原有的生产设备进行相关的处理，这样即可以减轻涂料企业的费用，也可以降低设备企业的生产成本，况且也不会造成资源的浪费。

表2、企业收入

单位：人民币 元

　　企业收入的情况直接关系到企业的利润情况，是各大涂料企业都比较重视的一个指数。从表2中我们可以看到，截至目前，在公布2014年年报的8家涂料企业当中，只有彩虹精化2014年的企业收入出现了大幅下滑。

　　其主要原因是：彩虹精化报告期合并报表范围减少了北京纳尔特保温节能材料有限公司和深圳市新彩新材料科技有限公司(注：来源于企业年报)，上述两公司在 2013 年纳入合并报表的营业总收入是 132,783,902.26 元，剔除上述因素影响，本报告期营业总收入比去年同期增加71,536,781.00元，增幅15.67%。归属于母公司所有者的净利润较上年同期减少的原因是上年同期处置了控股子公司北京纳尔特保温节能材料有限公司及全资子公司珠海市虹彩精细化工有限公司，合并确认投资收益32,101,470.47元增加了公司经营业绩，剔除上述因素影响，主营业务利润较上年同期有较大幅度的增长。

表3、企业净利润

单位：人民币 元

　　净利润(收益)是指在利润总额中按规定交纳了所得税后公司的利润留成，它是衡量一个企业经营效益的主要指标。从表3中，我们可以看出，在截至到目前公布的8家涂料企业年报当中，有4家涂料企业的净利润在2014年都出现了下滑，其幅度最大的则是彩虹精化，下滑幅度达到30.20%，其次是凯华材料、美佳新材和族兴新材，分别下滑19.47%、1.66%、1.17%。在这四家企业当中，除了彩虹精化是在深交所公开上市之外，其余三家企业均是新三板挂牌企业，且均为粉末涂料企业。

　　通过对以上四家涂料企业年报的分析以及结合2014年涂料行业发展现状，中国涂料采购网认为，导致以上四家涂料企业将利润下滑的主要原因有以下几点：

　　其一、管理费用大幅增长

　　以彩虹精化为例，据彩虹精化公布的年报显示，2014年彩虹精化管理费用较2013年增长48.26%，其上涨的主要原因则是由于企业管理人员数量和工资基数都略有增加，导致工资增加了4.83%;彩虹精化不断加大对新产品的研发力度，导致技术研发费用增长了28.68%。

　　其二、销售费用增长

　　2014年，彩虹精化的销售费用增长了3.64%，其上涨的主要原因则在于销量的增加、销售区域的扩散以及单位运费的提价，统计对彩虹精化年报的分析及计算，2014年彩虹精化的运费增长幅度达10%;差旅费较2013年同期增长30.98%;广告、展览费44.76%;业务招待费 104.89%。

表4、企业负债率情况

单位：人民币 元

　　注：资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的，也可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。该指标是评价企业负债水平的综合指标。同时也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标。

　　从表3中我们可以看出，2014年在以上七家企业当中，除美佳新材之外的其他六家企业的负债率都在一个合理的区间。美佳新材的负债率为62.15%，虽然相对于2013年的63.88%下滑了2.71%，但仍处于较高的水平，美佳新材料2014年企业负债率较高的主要原因在于：其一、存货同比上年末增加了1,947.04 万元，增幅 43.25%，主要是因为新厂区二步法环氧树脂开始投产，各种主要原材料储备增加;其二、在建工程同比上年末增加了1,279.82万元，增幅54.65%，主要是因为新厂区二步法环氧树脂扩建改造。而美佳新材负债率有所回暖，是因为短期借款同比上年末减少了3,100.00万元,减幅22.14%，长期借款同比上年减少了3,380.00万元，减幅31.83%，主要是因为报告期内公司归还了到期的银行借款，减少了向银行新增的借款。

　　从表3中，我们也可以看到，和2013年相比，除彩虹精化之外，其上市企业的负债率都在持续回暖，对于涂料企业来说，这是一个很好的发展趋势，也能进一步说明涂料企业越来越重视风险的控制。而彩虹精化的负债率出现增长的主要原因是：其一、光伏电站建设开工增加;其二、收到银行借款增加;其三期开具银行承兑汇票增加。虽然目前彩虹精化的负债率处于合理区间，但是在负债率的风险控制方面仍需加强。

　　通过以上的分析，我们可以看出，2014年我国涂料企业的利润空间相对较为乐观，但管理费用、销售费用仍是目前国内涂料企业需要严格控制的，这是拖累涂料企业利润空间上涨的一个重要因素。因此，涂料企业在发展过程中严格控制管理费用和销售费用，保证企业的利润增长空间。