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公司简介／主要业务 |
安踏体育(02020.HK)主要于中国制造及买卖体育用品，包括鞋类、服饰及配饰。 |
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目前市值(港元) |
336.6亿 |
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撰稿时股价 |
$13.5 |
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骷髅会研究部评级 |
B (与大市同步) |
利好：
- 行业继续扩张，增广告开支拓市场
- 亚运会成销售亮点
利淡：
- 订单增长未算突出
- 估值欠吸引
投资者相信，世界杯会刺激消费意欲，利好体育用品企业。被视为另一只「世界杯概念股」的安踏(02020.HK)，产品集中于网球、篮球、排球系 列，专长并非足球用品，表现会否较为「输蚀」？
第四季订单增加
早前，工信部公布内地4月份的服装类零售销售数据，按年增长23.6%，增幅虽较3月回落0.6%，但仍比去年同期增加12.5%，反映国内服装类零售市 道继续向好。
而最近，内地体育用品企业亦陆续公布今年订单情况，大部份品牌的订单货额于下半年有明显改善。安踏亦不例外，管理层表示第四季订单货额按年增加超过
25%。
安踏第四季的订单增幅较首三季佳，不过，相比其他同业，全年平均订单增长则未算突出。
订单增幅不及同业，但安踏却有提价能力。管理层表示，首季度的运动鞋、服装平均售价同比增加5%，而期内同店销售收入增长仍达10%，较李宁的5%增长更
佳，相信集团有能力维持超过40%的高毛利率。
世界杯受惠少
虽然，安踏产品的强项并非足球，受惠世界杯热潮的程度未必如想象般大，不过，集团已落实与新浪结成战略合作伙伴，强化于年底举行的广州亚运会及2012年
伦敦奥运会期间的市场推广力度，相信亚运会才是其今年销售的亮点。
比较去年国内大型体育企业于广告投放的资源可见，除外，安踏与其他同业的广告开支占收入比例相约。作为国内数一数二的体育品牌，骷髅会认为，安踏有空间加大市场推广力度，以提
升国际知名度，开拓海外市场，进一步推进产品销量。
行业获国策支持
另外，国务院已发布《关于加快发展体育产业的指导意见》，确定以2020年国内体育产业将达两万亿人民币的市场规模为目标，着力培育具有国际竞争力的体育 骨干企业和企业集团，同时形成具中国特色和国际影响力的体育产品品牌。
在国策大力支持下，国内体育产业前景优秀，可看高一线。然而，安踏的市盈率达23.6倍，预测市盈增长率亦超过1倍的吸引水平，目前的估值似乎已经反映其 价值。因此，骷髅会认为，安踏应可随行业扩张继续增长，但未必能大幅跑赢同业，故评为「与大市同步」。
撰文：李恩
(笔者撰稿时并无持有以上股票)
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