环保行业动态点评:两会临近,“水十条”呼之欲出
类别：行业研究 机构：东莞证券股份有限公司
事件:
节后水务板块和环保板块表现活跃。
点评:两会即将召开,环保或将成为热议话题。
全国两会将于下周召开。据报道,在刚结束的地方两会上,众多省市纷纷下调2015年GDP增长目标,将节能减排纳入政府绩效管理。从地方两会的议题来看,大气污染治理、水污染治理、土壤污染治理等环境治理依然是今年的重点工作之一。全国两会临近,环保或将成为热议话题,市场对环保板块的关注度随之上升。
“水十条”出台预期不断升温。
据环保部消息显示,“水十条”已经报批,并获得审议通过,但迟迟未有出台,有可能将在两会期间出台。因此,随着两会临近,“水十条”出台的预期也不断升温。在利好政策的预期下,近期环保板块表现活跃,尤其是水务板块和水处理板块领涨。
投资建议:
继续积极关注受益于政策催化的水处理板块重点个股。
两会临近,市场对环保板块的关注度已经上升。我们维持此前的观点,在“水十条”即将出台的利好预期下,环保板块尤其是水处理板块在政策出台前后预计有反复活跃的表现。建议继续积极关注受益于政策催化的水处理板块和估值较低的细分行业龙头个股。“水十条”出台将有利于促进污水处理市场扩容,加之近期污水处理收费标准上调,利好污水处理运营类公司。水务板块估值相对较低,政策利好和水价改革预期催生板块估值提升。建议短期重点关注受益于政策催化的水处理板块和水务板块个股:碧水源（300070）、兴蓉投资（000598）、武汉控股（600168）、国中水务（600187）,关注成长性明确、估值较低的环保细分行业龙头个股:桑德环境（000826）、国电清新（002573）、雪迪龙（002658）、东江环保（002672）。
风险提示。
成长股系统风险,政策出台低于预期。
电气设备新能源周报:新能源汽车迎来新一轮主题投资机会
类别：行业研究 机构：民生证券股份有限公司
我们认为新能源车板块迎来新一轮主题投资机会:
1)油价压制因素不在。油价预计已经企稳,后续暴跌可能性不大,本来油价对新能源板块影响过分扩大,而随着油价企稳甚至反弹,压制新能源板块利空因素不在。
2)市场表现火爆。2015年市场销售7.5万辆,同比增长325%,超出市场预期5.5万辆,2015年1月新能源车产量同比增长近5倍,预计2015年20万两,增长167%3)密集政策将出台。继科技部出台政策后,我们预计两会期间仍将有密集政策出台,相关扶持措施将更具针对性、更具有操作性。
4)布局新能源车龙头:比亚迪（002594）;电池龙头:东源电器（002074）、多氟多（002407）;材料龙头:杉杉股份（600884）、沧州明珠（002108）;充电桩龙头:特锐德（300001）、科陆电子（002121）。
输配电市场热评:电改破题之年我们认为:新的一年,电改迎来破题一年,电改最核心的问题是竞价上网,也即是形成电价由市场决定的机制,在买方和卖方均引入竞争,形成多买多卖的市场格局,从而提高发电、供电以及用电效率,达到全社会经济性;目前逐步实现售电侧放开,最终形成电价由市场决定的机制。而推进大用户直购电试点,放开售电侧,主要有三个受益方向:1)发电端;2)配电端;3)用电端。
光伏市场热评:2015年我国力争光伏发电新增并网1500万千瓦能源局表示,2015年我国力争新增并网光伏发电容量1500万千瓦。同时目前,配额制相关文件已上报国务院,同时还在做修改完善工作。
我们认为:2015年将实现15GW装机量,并网在13GW,同比增长60%以上。
1)地面近年要大力发展。地面8GW,类分布式7GW,合计13GW,较2014年6GW增长117%(类分布式虽然在分布式项目里面,但本质为地面)。屋顶分布式短期推广仍不乐观。由2014年8GW下调至3.15GW。
2)关注配额制出台对行业带来的积极影响。
风电市场热评:能源局五管齐下布局风电2015年,国家能源局将从五方面着手促进风电产业可持续发展。要实现2020年非化石能源消费占全部能源消费15%的战略目标,“十三五”期间风电新增装机1亿千瓦以上是“硬任务”。
我们认为:1)十三五期间,三北地区新增60GW装机,其中40GW需要外送,解决外送问题是发展风电核心。2)海上风电2016年将有较大突破,预计装机在3GW以上,将成为支撑风电行业增长主要动力。3)2015年风电行业迎来装机25-30%增长,而龙头公司预计增幅在50%以上。推荐金风科技（002202）、吉鑫科技（601218）、天顺风能（002531）。
风险提示
1)中国宏观经济政策变化
2)欧洲区经济风险
保险行业:《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》点评
类别：行业研究 机构：中信建投证券股份有限公司
事件:
近日,民政部、发展改革委、教育部等十部委联合发布《关于鼓励民间资本参与养老服务业发展的实施意见》,提出鼓励民间资本参与居家和社区养老服务、机构养老服务、养老产业发展的具体举措,并就推进医养融合发展、完善投融资政策、落实税费优惠政策、加强人才保障、保障用地需求等作出了相关规定和政策优惠。
简评
《意见》的发布根据《国务院关于加快发展养老服务业的若干意见》精神,目的是积极应对人口老龄化、加快发展养老服务业,充分发挥市场的作用,鼓励民间资本参与养老服务产业。利好各保险公司在养老服务业务的开展:
支持采取股份制、股份合作制、PPP(政府和民间资本合作)等模式建设或发展养老机构。鼓励社会力量举办规模化、连锁化的养老机构,鼓励养老机构跨区联合、资源共享,发展异地互动养老,推动形成一批具有较强竞争力的养老机构。国内保险公司养老社区模式发展较早,有先发优势,政策上的支持会加速各公司在养老产业上的布局和优化。
支持民间资本参与养老产业发展,引导和规范商业银行、保险公司、证券公司等金融机构开发适合老年人的理财、信贷、保险等产品。拓宽了保险公司的产品和服务渠道,保险公司可以向养老机构提供合适的失能护理、健康、养老金等保险产品和专业化的护理服务。
推进医养融合发展,对民间资本投资举办的护理型养老机构,在财政补贴等政策上要予以倾斜。保险业与医疗健康服务产业具有天然的产业相关性,但被定位于服务民生和社会发展,保险公司注定不能以高利润率为目的,财政补贴政策的倾斜会鼓励保险公司发展护理型养老机构、提供更专业的服务。
落实税费优惠政策对民办养老机构提供的育养服务免征营业税。养老机构在资产重组过程中涉及的不动产、土地使用权转让,不征收增值税和营业税。对营利性养老机构建设减半征收有关行政事业性收费。相关税费优惠政策直接利好保险公司养老业务的发展。
目前国内保险公司的养老社区模式仍处在起步阶段,大多走高端路线。国家相关政策的出台,特别是税费上的支持,保险公司可以凭借其专业优势在大众化养老产业上有更广阔的发展前景。未来持续看好四大上市保险公司在养老产业方面的表现。
石化化工行业:增量气价将下调,天然气价有望并轨
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司
1.事件
2014年下半年以来,国际原油价格大跌,国际油价维持目前处于相对低位,成品油零售价格也一度出现“十三连跌”,燃料油和液化石油气(LPG)的价格也跟随原油下挫,这几个能源价格的下跌使得天然气经济性几乎荡然无存;2015年天然气增量气价格有望下调。
2.我们的分析与判断
(一)、2013年6月调价以来的增量气价格有望下调
发改委于2013年6月的天然气调价通知中,将增量气门站价按照2011年底广东、广西试点方案中的计价办法,一步调整到2012年下半年以来可替代能源1年平均价格85%的水平,也就是2012年下半年到2013年上半年的进口燃料油和液化石油气价格(权重分别为60%和40%)的85%水平制定。
Brent原油价格从110美元/桶暴跌60%到50美元/桶左右,有供需失衡、美元升值和美俄大国政治博弈等因素。OPEC去年11月放弃减产的决定使得原油价格恢复均衡水平的时间延长,需要供给方俄罗斯、OPEC、美国页岩油减产,油价能大幅反弹。近期油价反弹的积极因素开始出现,乌克兰政治危机有所缓解、美国石油钻井数量今年以来明显下降,减少约24%;但美国原油产量仍然维持在920万桶/日的高位、没有出现下降,美国原油商业库存再创历史新高,突破4亿桶,原油价格不排除还会有反复、再次探底的可能。我们认为原油40美元/桶有很强的支撑,目前低油价很难长时间维持、有望在今年上半年见底,未来均衡油价将恢复到80美元左右。
由于原油价格的大幅回调,进口燃料油和LPG价格也出现了大幅回调,现行的天然气增量气定价政策实行与进口燃料油、LPG价格相挂钩的模式,因此去年下半年以来较为明显的油价跌幅,也将使得2015年天然气增量气价格也将出现一定程度的下调。
根据2013年天然气价改时制定的天然气计价公式计算,可以大致测算出2014年的增量气价格水平与2012年7月至2013年6月一整年的增量气价格水平的差距;以2014年替代能源即(进口燃料油*60%+液化石油气*40%)*85%)的价格水平制定的增量气价较2013年6月价改推出时参照的2012年7月至2013年6月一整年的替代能源价格下跌约8%左右。
需要指出的是,测算的各省增量气最高门站价格,是以上海作为中心市场天然气门站价格为基础调整,其他省份以目前与上海的增量气价差调整,与国家发改委的计算方法并不完全一致、存在误差的可能性;按照我们的测算,各省增量气最高门站价格将在2013年6月调价的基础上可能下调约2毛6/立方米。
(二)、天然气增量气与存量气有望实现价格并轨
发改委继2011年12月两广地区天然气市场净回值定价试点、2013年6月天然气增量气市场化并上调非居民用存量气价格4毛之后,于2014年8月在保持增量气门站价格不变的前提下、提高非居民用存量天然气门站价4毛;并在通知中提到,我国天然气价格调整的基本思路是,按照市场化取向,建立起反映市场供求和资源稀缺程度的与可替代能源价格挂钩的动态调整机制;近期的主要方法是建立与可替代能源价格挂钩的动态调整机制,逐步理顺与可替代能源比价关系,最终实现天然气价格完全市场化。
发改委2014年8月的调价通知比之前的调价更明确地提到2015年实现与增量气价格并轨的目标,称这是根据党的十八届三中全会精神和2014年深化经济体制改革重点任务的总体安排,也符合2014年6月能源安全战略会议精神。
目前绝大部分省份非居民用存量气价格(除化肥用气)与增量气价格只差5毛左右;若此次增量气按照我们测算的幅度下调2毛6/立方米之后,2015年非居民用气(除化肥用气)只要上调2毛2/立方米,即可实现与增量气价格的并轨,价格差距已很小,我们认为并轨的可能性很大。而居民用气的进度则慢一些,2014年调价后的新增居民用气按目前的存量气价格在执行,而2014年调价前的存量居民用气的执行价格则还是2013年时的存量气价。
(三)、天然气增量气价格若下调,有利于天然气下游消费的拓展推广
由于2014年下半年以来油价大幅下跌,汽柴油、进口燃料油和液化石油气(LPG)等燃料价格都大幅回调,致使天然气的价格优势削弱,天然气在各个应用领域的推广都遇到了一定的阻碍。以柴油的最高零售价格为例,从2014年6月原油价格110美元到2015年1月底跌破50美元/桶,柴油最高零售价格从8455元/吨下跌到5890元/吨(考虑了消费税上调),按热值折算对应的天然气价格分别为6.65元/立方和4.63元/立方;当时车用天然气有约1/3的价格优势,目前则价格优势荡然无存。天然气增量气价若下调有利于下游LNG和CNG加气站行业、城市燃气行业和气头尿素行业。
3.投资建议
推荐广州发展（600098）及胜利股份（000407）;广东地区的天然气实现价格最高、并且气化率提升的潜在空间大,利好广州发展;胜利股份转型进军天然气县市燃气专营权;另外看好进口LNG相关业务的威远生化、华星国际等。
家用电器行业:充分重视智能电视产业链重塑中的投资机会
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司
充分重视智能电视产业链重塑中的投资机会
传统彩电制造业、互联网企业、通讯运营以及传媒企业,纷纷加入智能电视内容和硬件提供,这将加快智能电视的普及,丰富大屏资源,并培养用户习惯,将带来,视频、游戏、在线教育等新服务走进千家万户,带来电视产业链全新的盈利模式落地。2015年,智能电视从量变到质变,重塑产业链生态,进入产业融合快速发展新阶段。
智能电视生态链重塑过程中,传统硬件提供商将从过去一次性硬件提供商,转变为产品+服务软硬件结合的类传媒公司,原有的盈利模式将被打破。传统电视制造积极转型,电视制造商拥有智能电视广大终端客户。电视终端非标准化系统平台,决定了智能电视硬件作为内容和流量的入口价值。目前BAT积极与电视硬件提供商开展合作,乐视、鹏博士（600804）等视频和运营商加大在硬件产品上推广,也佐证了硬件作为智能电视载体的平台价值。彩电厂商在智能电视新产业链中将承担重要平台和入口的角色。
以现有可见的智能电视内容及服务业务来看,大屏硬件厂商分享的市场容量,短期看100亿市场,长期看1000亿市场容量。
此外,智能硬件加快普及过程中,直接利好上游面板企业。面板供应尽管有所增加,大屏化趋势下,面板总面积供应,相对即将爆发的智能硬件需求,仍会偏紧。
智能电视中家电硬件厂商标的主要包括:TCL集团、海信电器（600060）。
白电行业进入整合新周期,海尔、美的冰洗期待再集中
白色家电产品保有量已上了一大台阶,未来保有量继续提升的空间有限,行业增长更多来自更新需求。2012年后,家电下乡政策透支部分家电需求,需求低迷,2014年后,经济整体增长乏力,加剧行业竞争,行业中三四线品牌加速衰亡,出口导向加工制造出现倒闭潮,家电制造行业将迎来新整合周期。
冰洗行业相比空调,行业集中度还有提升空间。空调国内市场,行业前两位寡头,格力美的海尔,合计占有77%市场份额,洗衣机和冰箱行业,行业前三龙头份额仅为43%和49%。行业竞争加剧,中国家电制造水平的提升,冰洗行业已进入进一步整合阶段。冰洗龙头,海尔和美的,随着GE、西门子等外资品牌退出,将迎来发展关键时期。
老板电器业绩再超预期,未来三年复合增速35%,持续推荐
公司在业务发展、治理结构、约束激励机制、管理人团队等各方面表现优异。2014年EPS1.80元增49.2%,再超预期。我们看好厨电行业发展空间,高度看好厨电龙头在行业整合下的巨大成长空间。公司业务增长稳健,未来三年业绩复合增速35%以上,市值空间200亿,持续推荐。
制冷配件隐形冠军:三花股份（002050）,推荐。
公司专注制冷配件,是家电配件行业中隐形冠军。看好公司节能核心零配件上的技术专利优势、份额先发优势和客户黏性优势。中期市值目标200亿以上。
电力设备与新能源行业:全球能源互联网驱动特高压建设长期需求
类别：行业研究 机构：中国银河证券股份有限公司
一、事件
国家电网董事长刘振亚新书《全球能源互联网》发布。
二、我们的分析与判断
(一)全球能源互联网建设是期驱动因素
在国家能源局正式下文审批通过12条电力外送通道建设和国网2015年工作会议召开后,市场对今年至少新开工“两交五直”工程,较去年“两交一直”工程至少增加四条直流输电线路,比较认同,但是,对未来特高压的增长仍持有质疑。我们认为,一方面国内受大气污染防治等压力,特高压建设已显现出明显加速,并且大气污染的治理至少需要10年,因此特高压建设也不会就在这1-2年,另一方面,以特高压为基础的全球能源互联网建设是另一个长期驱动因素。
(二)能源互联网降低能源获取成本
“能源互联网概念”在国家电网董事长刘振亚新书《全球能源互联网》发布后市场热度再次升温。此前大家对能源互联网的认知各不相同,认为与“互联网”、“云计算”、“大数据”等概念相关。我们认为,与信息互联网技术使得人类获取信息的成本大幅降低类似,能源互联网的本质是降低人类获取能源的成本。能源成本的降低有赖于能源资源的最优化配置,在全球范围内进行能源资源的最优化配置需要建设以特高压技术为基础建设的全球能源互联网。正如《全球能源互联网》书中所说,全球能源互联网实际上是“以特高压电网为骨干网架(通道),以输送清洁能源为主导,全球互联泛在的坚强智能电网。”特高压是全球能源互联网的基础,使得跨国甚至跨洲的电力经济输送成为可能,将北极风电通过特高压交直流向亚洲、北美、欧洲送电,将北非、中东的太阳能电力通过特高压交直流向北送电欧洲、向东送电亚洲,建设南美北部、大洋洲太阳能发电基地,分别实现北美与南美、亚洲与大洋洲联网和输电,最终实现“一极一道”和各洲大型能源基地的互联互通。
(三)建设全球能源互联网实现以特高压技术为核心的电力中国梦
我们认为建设全球互联网不仅可以通过基础设施建设发展当地经济、改善民生,促进经济合作,更重要的是在世界范围内优化能源结构,降低能源要素价格,最终成就电力“一带一路”升级版,实现以特高压技术为核心的电力中国梦。
三、投资建议
我们预计2015年将至少核准和新开工“两交五直”工程:蒙西至天津南、陕北-山东潍坊、山西-江苏、锡盟-泰州、内蒙上海庙-山东、滇西北至广东以及酒泉至湖南。综合估值和业绩弹性,我们重点推荐平高电气（600312）,特高压交直流、天津中压基地及内部管理提升共筑业绩持续高增长,许继电气（000400）,特高压直流建设最大受益者。
家用电器行业:春节期间家电终端市场零售情况概述
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司
报告要点
终端销售整体平稳,3C 产品热卖推动卖场销售高增长。
据奥维云网预测,今年春节期间冰洗销量将分别下滑5.5%及4.2%,而空调在低基数及企业提前布局带动下销量将增长5.9%;虽然目前仍缺乏分品类数据,但根据目前我们所统计的全国10多个省市家电终端渠道销售情况,春节期间国内家电整体表现平稳,基本符合预期;其中一线城市KA
卖场表现相对突出,北京苏宁春节期间双线销售额同比增长近200%,其核心因素一方面在于3C、生活类小家电产品持续热卖,另一方面因今年春节时间稍晚使得元旦分流效应减弱;此外春节期间大型卖场物流服务相对完善使其销售表现优于市场整体。
产品升级趋势延续,高端产品与高能效产品占比稳步提升。
在消费升级及替换需求占比提升带动下,春节期间家电行业产品升级趋势依旧明显,变频空调、对开门冰箱、滚筒洗衣机及大屏超高清电视等高品质产品市场占有率进一步提升;此外随着绿色消费理念进一步普及,高能效家电产品也逐步成为卖场销售热点,据河南省商务厅监测数据,河南省家电商场一级能效冰箱、一级能效空调春节期间销量分别同比增长1.4倍及2.3倍,表现明显优于行业整体水平;我们判断15年家电行业升级趋势仍将延续,其中品牌力较强、资金实力雄厚、研发及渠道优势明显的龙头企业市场份额有望进一步提升。
小家电产品关注度有所增加,净化类小家电成销售热点。
在大家电整体销售保持平稳增长背景下,春节期间小家电表现更为可观,北京KA
卖场销售数据显示豆浆机、足浴盆、原汁机等生活电器销售呈几何倍数增长,且受空气质量及饮用水等问题影响,春节期间净水器、空气净化器等健康类电器产品销量也有大幅提升,此外,礼品消费及冲动性购置属性的存在也是使得小家电整体销售较好的主要因素;虽然目前小家电行业需求面仍未有明显爆发预期,但考虑到一方面我国小家电保有量较国外仍有显著差距,另一方面则在于包括水污染及雾霾等事件性刺激逐步增加,国内小家电市场值得期待。
维持“看好”评级。
从媒体披露数据来看,春节期间家电终端销售基本符合预期:需求较为平稳,结构持续提升;而考虑到成本端利好依旧存在,我们认为随着大宗下行及能效“领跑者”政策出台,龙头盈利“剪刀差”逻辑或依旧存在,业绩确定性得到增强;我们维持行业“看好”评级,在无风险收益率下行背景下业绩增速确定、分红率较高且估值偏低的白电龙头仍存在较强估值提升预期,同时长期看好老板电器（002508）及华帝股份（002035）,此外基于盈利模式变革建议关注海信电器及TCL 集团。
通信行业周报:关注视频通信产业链
类别：行业研究 机构：太平洋证券股份有限公司
投资建议:
互联网电视是近期市场热点,鹏博士可以为用户提供千兆超宽带服务,与华为合作推进超宽带业务,建议关注。国内FDD-LTE牌照近期有望发布,全球4G建设渐入高峰,网优网测4G后周期板块持续受益,建议关注三维通信（002115）。板块IDC/CDN业务持续高速增长,建议关注IDC/CDN相关标的光环新网（300383）和网宿科技（300017）。
风险提示:
互联网电视政策变化。
酒店、餐馆与休闲Ⅲ行业2015年春节黄金周点评:境内游快速稳定增长,出境游、免税购物持续高景气
类别：行业研究 机构：长江证券股份有限公司
报告要点
事件描述
国家旅游局和各地旅游局陆续公布 2015年春节黄金周旅游市场统计结果。
1. 境内游快速稳定增长:全国共接待2.61亿人次,同比增长12.9%;旅游业总收入1448亿元,同比增长14.6%。周边游、自驾游持续火热。
2. 出境游维持高景气:出境旅游人数518.2万人次,同比增长10.0%。
3.
离岛免税表现亮眼:三亚、海口两家免税店销售金额3.16亿元,购物旅客7.67万人次,销售免税品30.1万件,较去年春节假期分别增长39.8%、37%和25.2%。
事件评论
核心观点:1.
境内游保持快速稳定增长,居民出游需求仍然旺盛。具有冬季旅行特色、和节日民俗文化的休闲游目的地表现亮眼,增速居前的为冬季避寒海岛海南:蜈支洲岛(83.9%)、三亚千古情(57.6%);打造冬季旅游特色、加大营销宣传的自然景区:九寨沟(49.6%)、梵净山(42.0%)、张家界（000430）武陵源(41.0%);突出迎春祈福等民俗特色活动的景区:泰山(41.2%);另外,各个休闲古镇如平遥古城(26.6%)、乌镇(29.1%)均有较好表现。2.
受益于签证政策、人民币汇率提升,出境游维持高景气度,近、远程均快速增长。3.
受益于海棠湾免税店扩建、品类日渐丰富,离岛免税持续高增长,3月20日离岛免税新政策实施,将放松品类、和部分商品单次购物数量限制,海南离岛免税将打开新的增长空间。
投资建议:维持行业“推荐”评级。行业转型升级,首推出境游产业链:众信旅游（002707）、中青旅（600138）;其次推荐休闲游相关、产业链延伸落地、商业模式较好的“游娱购”要素商:中国国旅（601888）、宋城演艺（300144）、三特索道（002159）、腾邦国际（300178）。主题方面,首推国资改革,关注大概率进行集团层面资产整合的公司:国旅联合（600358）、金陵饭店（601007）;关注一带一路受益公司:西安旅游（000610）、西安饮食（000721）。
交通运输行业周报:区域聚焦天津,供应链发展驱动显著
类别：行业研究 机构：申万宏源集团股份有限公司
投资要点:
整体策略是“量降质升,改革升级值时”:关注铁路市场化改革和航运竞争性行业公司的国企改革投资机会;交运发展着眼点主要是为国家区域战略发展提供转型支持,享受自贸区开发带来“增值”服务发展;供应链物流现代化变革升级持续发力;以及传统资产类公司业务转型拓展,包括公路和运输性企业转型。
报告摘要:本周交运观点——区域聚焦天津,供应链物流发展驱动显著。
——巴基斯坦第三大港口瓜达尔港目前已基本竣工,预计将于4月中旬全面投入运营。这样,加上缅甸建设港口和石油进口通道,国内原油进口运输能力将逐渐迎来过剩时代,或者航运能力进入“全面过剩阶段”。
——根据我们观测实体经济-交运数据体系表明此轮实体经济下滑提前,并将延续覆盖整个一个一季度。
——根据我们长期跟踪研究,央企改革中诚通集团将很快将进入实质推进阶段,普洛斯入股中储的混合所有制改革以及战略升级将进入兑现期,再次提示中储股份（600787）“买入”推介。
——京津冀协同工作会议在京召开,京津冀顶层设计出眉目,我们判断将会带来相关交运股的投资机会:产业转移是首要,天津和河北将强化产业承接——“去首都经济圈”功能;交通一体化将重新配置区域资源,港口物流带来新机遇;建议重点关注唐山港（601000）、天津港（600717）、天津海运（600751）、中储股份和华北高速（000916）;对于长江经济带,我们整体看淡主题机会。因为长江经济带区域经济不在总量突破,也不在于结构调整,而在于区域政府管制协调以改善区域经济运行机制,功效在于长远。
——在经济主题进入“全面过剩”阶段,供应链物流服务发展突破驱动力强化。我们继续重点提示物流成长股战略性投资机会。长期看,在中国物流业标准化、信息化、智能化、集约化“四化”建设过程中,物流网络最具有成长价值。2015年将是供应链和供应链金融发展元年。“供应链物流6巨头”投资组合为:1、消费渠道供应链整合平台发展的怡亚通;2、大宗品垂直供应链平台发展的瑞贸通;3、铁路特种箱发展代表(并且唯一)铁龙物流（600125）;4、跨境电商物流发展代表和地面物流网络代表的外运发展（600270）;5、农产品流通结点型公司代表农产品;6、普洛斯进入战略变革的中储股份。
——投资组合为:大秦铁路（601006）(买入),广深铁路（601333）(买入)、铁龙物流(买入)、怡亚通(买入)、瑞贸通(买入)、上港集团（600018）(增持)、宁波港（601018）(增持)、东方航空（600115）(增持)、南方航空（600029）(增持)、中储股份(增持)。
