新华社七论中国股市传递啥信号?市场有望重回慢牛模式

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20日，沪综指下跌1.64%，创一个半月最大单日跌幅，两市成交金额估算达1.8万亿，创历史最高值。盘面来看，多空分歧加大，大幅震荡已称常态。周末消息面多空纠缠，证监会规范两融，中国证券业协会等4家自律组织联合发文鼓励融券，随后证监会澄清并非打压股市，央行出手降准。

从证监会此举可以看出，监管层开始洒水降温，此前肖钢主席已提示风险称，股票投资要保持理性、冷静。新华社昨晚发布文章指出，经济转型关键期需要慢牛长牛支持。种种信号显示监管层态度已发生微妙转变。经过周末的一番折腾，后市有望进入管理层预期中的慢牛模式。

监管层态度微妙转变

上周末消息面多空纠缠，首先，证监会规范两融，要求券商不得以任何形式开展场外股票配资、伞形信托等，不得为场外股票配资，伞形信托提供数据端口服务。随后，中国证券业协会等4家自律组织联合发文，支持专业机构投资者参与融券交易，扩大融券券源。

这两个消息被市场解读为重大利空，导致外盘大幅下挫，但随后证监会紧急澄清称，通知的目的是促进融资融券业务平衡发展，不是所谓的鼓励卖空，更非打压股市。更戏剧性的是，央行周日突然宣布普降存款，且力度超预期。

有投资者调侃称，这个周末，A股在不开盘的情况下，用意念完成了一次至少三百点的震荡，那些手快的策略分析师已经撕了两份周报了。但从今日市场的表现来看，最苦逼的并不是那些手快的精神分裂的策略分析师，而是由于央行降准对市场重新燃起希望的投资者。

对于证监会的动作，民生证券分析认为，短期看，洒水降温，抑制资本过快“脱实向虚”；中期看，洒水降温后，为货币宽松打开空间；长期看，金融造富的股权时代趋势不可逆，从快牛到慢牛，4316绝不是顶；只是洒水降温，监管层不会真正打垮股市；单从事件本身来看，影响也只是情绪上的；无风险利率有望下行。

国泰君安也认为，洒水降温的监管在今年全年都会持续存在。

另外，监管层也开始关注风险，证监会主席肖钢上周曾表示，“新入市投资者中的相当一部分人对股市涨跌缺乏经验和感受，对股市投资风险缺少足够的认识和警惕，参与股票投资要保持理性、冷静，充分估计股市投资风险。”

机构分析认为，本轮从2000点发起的阶段性行情已经实现了翻番。在牛市上行过程中，会遭到各种各样的利空袭扰（新股发行节奏加快，注册制推进，禁止伞形信托，增加融券供给等），更多的是给踏空资金买入的机会。经过周末的一番折腾，后市有望进入管理层预期中的慢牛模式。

投资机会方面，关注一带一路（习近平主席今日起将对巴基斯坦进行国事访问，市场预期随着中巴经济走廊系列项目的启动，一带一路第一批项目即将落地）、自贸区板块（国务院正式印发天津、广东、福建自由贸易试验区总体方案）。

另外，全国人大常委会第十四次会议今日起，将审议人大财政经济委员会关于提请审议证券法修订草案的议案。草案主要内容：消股票发行审核制；取消发行人财务状况及持续盈利能力等盈利性要求； 设专门一章加强投资者保护； 允许设立证券合伙企业； 允许证券从业人员买卖股票。

市场人士分析认为，修法允许设立证券公司、证券合伙企业，将加剧证券行业的竞争，形成优胜略汰的行业环境，同时又拓展证券公司的可用资源，发展壮大证券公司的实力，长期利好证券行业的发展。取消发审委，加快注册制改革，将利好券商和创投概念股。

新华社七论股市：经济转型需要慢牛长牛支持

昨天股市收盘后，新华社撰文指出虽然降准并没能提振A股，但本轮牛市的格局并未因阶段性调整而改变。中国经济转型需要牛市支持，在乐观看待A股后市的同时，投资者仍需提防“非理性泡沫”。这已是新华社本月第七次发文护市。

在这篇题为《受消息面影响市场情绪跌宕 沪市单日成交创天量首破万亿元》的文章中，新华社首先提到，降准并未给A股带来预料之中的提振。20日A股宽幅振荡，沪指创下4356点的七年新高后大幅“跳水”，尾盘以4217.08点报收，与深证成指同步录得1%以上的跌幅。

市场分析人士认为，当日A股的表现，一方面或源自市场对于降准预期充分，并通过此前连续走高予以消化。另一方面，管理层出台新规促进融券业务发展，令此前高涨的融资热情出现阻滞。

此外，20日恰逢《证券法》修订草案上会初审。新股发行注册制脚步渐近，强化了市场对于扩容压力增大的预期。

始于“新国九条”颁布、发力于央行降息的本轮牛市，始终呈现资金面和政策面双轮驱动的特征。而在多数市场人士看来，A股这一格局并未因阶段调整而发生改变。

但是，经过近半年的振荡上行，截至4月17日沪深股市平均市盈率已攀升至21.76倍和48.82倍，创业板更飙升至逾90倍。

同时，目前沪深两市融资余额已高达近1.73万亿元，意味着越来越多的人开始“借钱炒股”。部分市场人士表示，“高杠杆”带来的风险正在增加。

这种担忧或许并非空穴来风。4月17日证监会重提规范“两融”，并出台新规促进融券业务发展，因被误读为“打压股市”而导致海外A股衍生品大跌，新加坡新华富时A50股指期货单日重挫近6%。20日当天A股剧烈震荡后走低，也在很大程度上体现了多空双方的巨大分歧。

正处于经济结构转型关键期的中国，的确需要来自资本市场的支持，但这种支持理应呈现为上市公司盈利水平改善带来的“慢牛”“长牛”，更希望是一个“健康牛”。因此，在乐观看待A股后市的同时，投资者仍需提防“非理性泡沫”。

让我们回顾一下本月前六次新华社对于股市的评论：

4月10日 新华社再论股市：且行且珍惜！

新华网发文称，又是一个全民皆股的时代，万人空巷鏖战股市情形再现。但潮来潮往，终会退去，没人想成为退潮后的裸泳者，但请怀有一颗对市场的敬畏之心，且行且珍惜。

4月9日 新华社：A股或许才到“半山腰”

新华社发文称，或许当前的大盘股估值只是站在了“半山腰”。兴业证券对新华社表示，近期政策组合拳利好不断，信贷资产证券化注册制落地属“火上浇油”；而短期增量资金加速流入，Ａ股赚钱效应明显，大盘有望加速冲高。

4月8日 新华社再论牛市：政策红利催生改革牛

新华社文章表示，在“改革牛”轮廓日渐清晰的同时，经济增速放缓对于股市的影响也在逐渐淡化。从基本面到资金面，再到政策面，三大驱动因素的全面向好，最终推动沪指上探4000点。新华社同时指出，场外资金的加速流入是推动沪指重回4000点的直接因素，全面深化改革推进带来的政策红利不断释放，则是引领A股持续放量走高的深层次动力。

4月7日 新华社：经济需要牛市 应“呵护”市场信心

新华社今天晚间撰文《“风口”上的中国股市》，不仅肯定了此轮牛市的必然性和合理性，而且指出经济下行压力前，需要股票市场提供有力支持。新华社还呼吁监管层“呵护”市场信心。


4月6日 新华社：新股发行提速不影响牛市势头

4月IPO密集发行是否会给市场带来冲击？新华社周一撰文称，尽管央行屡次降息降准释放流动性，但是仅靠银行放贷让资金进入实体经济显然不现实，股票市场必须发挥更大的资源配置作用。新股发行提速不影响牛市势头。

4月2日 创业板3个月涨近千点 新华社警示黑天鹅风险

今年前三个月，创业板涨近千点，累计涨逾60%。新华社今日发文称，监管层放话业要打击股价操纵行为后，行情开始分化。投资者应及时转变前期投资思路，对小盘股做好最高级别的风险警惕，避免深套。

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