中国退出救市可能分这5步走

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政府救市近2个月后，投资者最关心的问题是，政府会不会退出？何时退出？怎样退出？法国巴黎银行认为，退出救市可能会分5步走。

政府救市近2个月后，股市似乎有了企稳的迹象，现在投资者关心的问题是，政府干预市场的下一步是什么？

6月27日政府推出了一系列稳定股市的措施，防止恐慌性抛售和系统性崩溃后，过去的30天里，上证指数上涨了3.6%。

星展银行的首席投资官林哲文（Lim Say Boon）在一份报告中写道，在经历了市场近半数的股票停牌，限制大股东减持等措施后，中国政府“在扮演经济的最终放贷者和股市的最终购买者这两个它本不想扮演的角色中越走越深”。

事实上，大规模的干预市场的措施会影响投资者的信心，并且有悖于中国进行市场化改革的目标，因此政府应该无意持续干预市场。

“政府会如何退出救市成了大家关心的主要问题，投资者应该准备好经历一个缓慢而痛苦的过程，”这个过程可能会持续6个月以上，市场也可能会再次遭遇下跌，法国巴黎银行在上周五的一份报告中写道。

法国巴黎银行罗列出了中国政府可能采取的退出救市的步骤：

1.恢复仍然停牌的500多只股票的正常交易

沪深两市2780只股票中，曾有超过1400只股票停牌，据汇丰和法国巴黎银行等银行估计，目前仍有超过500只股票停牌。大规模停牌对市场情绪有很大的影响，因为停牌破坏了市场的流动性，且扭曲了估值。

星展银行的林哲文指出，换句话说，“政府通过否定市场稳定了市场”。

2.宣传警方发现了非法交易及可能的惩罚措施

上个月，证监会宣布向“恶意”做空宣战，并警告称任何卷入操纵市场的人都将被调查和处罚。官员宣布他们发现了操纵股指期货的证据，但并没有透露进一步的细节。

3.允许恢复IPO和增发

据中国媒体报道，8月以来，两市有51家公司发布增发预案，拟融资规模达到1644亿元，暂停近一个月的再融资之门已然开启。

法国巴黎银行认为，这些报道表明政府想要缩减救市规模。

4.明确证金公司将如何扮演稳定市场的角色

上周五，监管机构首次表示未来“国家队”的主力证金公司一般不会入市操作。证监会在上周五的一份公告中表示：

“今后若干年，中国证券金融股份有限公司不会退出，其稳定市场的职能不变，但一般不入市操作，当市场剧烈异常波动、可能引发系统性风险时，仍将继续以多种形式发挥维稳作用。”

5.不再支撑指数

政府将4500点看作是市场信心恢复的表现，今日收盘的3748.16点距离这个目标还有一段距离。

市场人士也紧盯着4500点的目标。上月，21家券商发布联合公告称，将出资1200亿元，用于投资蓝筹股ETF。公告还称上证综指在4500点以下，在2015年7月3日余额基础上，证券公司自营股票盘不减持，并择机增持。

不过，如此明确定义的对指数的支持可能会给未来带来抛售压力，并且考验中国的市场自由化改革决心。法国巴黎银行称：“政府必须意识到，资本市场是无法控制的，泡沫必须破裂，或迟或早。”

来源：CNBC

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