2015年热点行业/市场回顾与展望系列之十八：互联网金融

2015年，李克强总理在第十二届全国人民代表大会第三次会议的政府工作报告中上，正式提出制定“互联网+”行动计划，引导互联网金融等新兴行业健康发展。“互联网+金融”是最早践行“互联网+”行动计划的领域，也是最早诞生“互联网金融”新兴业态的行业。在互联网行业率先去金融行业“跑马圈地”、金融行业同时互联网领域“尝鲜”的尝试中，互联网金融在2016年将遇到更多发展机遇，同时也需要应对挑战。

一、2015年发展回顾

（一）规模渐增行业回归规范化成长

2015年，我国互联网金融逐步发展壮大，规模仍在扩大。互联网金融主要包含网络小额贷、P2P、第三方支付和互联网基金。2012年底我国互联网金融总体产业规模为42.46亿元，到2014年底，我国互联网金融产业规模达到232.60亿元，根据互联网金融2015年1至11月发展情况，赛迪顾问预测2015年互联网金融产业规模可达到412.53亿元，2012-2015年三年间我国互联网金融产业规模几乎扩大十倍。值得一提的是，我国的互联网金融在经历过发展之初的打着创新旗号野蛮疯长之后，已经逐步回归规范化创新增长。

图1  2012-2015年中国互联网金融产业规模

数据来源：赛迪顾问2016，01

（二）互联网银行向传统银行“宣战”

2015年1月4日，微众银行在李克强总理的见证下办理了正式上线以来的首笔贷款业务，标志着我国首家互联网银行正式开始营业。互联网银行利用互联网、大数据、云计算等新一代信息技术将信息交互效率、用户导向的优势体现在银行运营中。一方面，积极探索利用大数据征信构建新的信用评估体系，通过商户注册数据、交易数据、搜索数据和社交数据等模拟客户信用。另一方面，极大地节约了成本，在移动端进行的交易大大降低了人工成本和开设网点的成本，同时不必通过收购区域性银行即可进入多地域，从而扩展了潜在的业务空间。所节约的成本进而用来降低客户的贷款利率、增加客户的存款收益率，从而吸引更多的客户体验互联网银行新的业务模式。

银行的互联网化已在路上，互联网给传统银行带来了冲击，互联网银行打破了我国银行自设立以来就存在的考核体系，它们不像传统银行那样设置户数、规模、利润等繁复的考核指标。2015年6月24日通过的《中华人民共和国商业银行法修正案（草案）》已将存贷比由以往的法定监管指标修改为流动性监测指标，存在多年的存贷比限制自此放开。随着互联网银行的一点点尝试，银行的灵活性在增大，我们虽然不能说未来的银行是互联网银行的天下，但是当今，如若跟不上“互联网+”的大势，传统银行必定痛失转型发展的历史机遇，无论是传统银行还是互联网银行，都已在根据自身的经营特色、战略布局思索新的发展之道。

（三）个人征信元年到来市场快速启动

2015年是个人征信元年。2015年1月5日，中国人民银行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，要求芝麻信用、腾讯征信、深圳前海征信、鹏元征信、中诚信征信、中智诚征信、拉卡拉信用、北京华道征信首批8家机构做好开展个人征信业务的相关准备工作。2015年1月28日，芝麻信用首推国内第一个信用评分“芝麻信用分”，华道征信猪猪分、考拉征信考拉分、前海征信好信度等随后陆续推出上线，个人可以凭信用评分获得租车、租房、旅游等多项生活便利。

个人征信市场化进程自2015年正式开启。在此之前，我国个人征信市场是以央行征信系统为主导的单一格局，央行个人征信数据主要来自银行信贷信息，收录逾3亿人口的个人征信记录，在用户覆盖程度和征信数据多样性上均有局限性。2015年迅速启动的个人征信系统，一方面正尝试满足尚未在央行建立征信记录的个人的金融需求，通过个人征信企业推出的信用评分构建信用应用场景，用信用评分代替押金，为个人带来金融便利和生活便利。另一方面为大数据征信企业带来巨大的市场机会，截至目前，我国个人征信市场还处于数据源整合的起步阶段，大数据征信需要前期投入巨大的人、财、物，且回收期很长，扩展数据来源范围、提高数据准确性、增强数据处理能力、构建多样的信用评分应用场景是当前个人征信行业发展的关键。

（四）互联网金融监管方向愈加明确

2015年，监管层的积极引导对互联网金融的发展产生了积极影响。2015年3月5日，李克强总理在政府工作报告中两次提到“互联网金融”：“互联网金融异军突起”，要求“促进互联网金融健康发展”。7月4日，国务院下发《国务院关于积极推进“互联网+”行动的指导意见》，15次提到“互联网金融”，要求促进互联网金融健康发展，培育一批具有行业影响力的互联网金融创新型企业。7月18日，十部委联合发布《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，指出“互联网与金融深度融合是大势所趋”，同时强调从业机构应做好安全防范和风险规避。8月6日，最高人民法院发布了《最高人民法院关于审理民间借贷案件适用法律若干问题的规定》，针对P2P网贷问题平台的“跑路”明晰了各方责任。8月12日，央行发布《非存款类放贷组织条例（征求意见稿）》。12月28日，银监会等部门研究起草了《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》，“负面清单”明确了网贷平台明令禁止的12条行为。12月28日，央行发布了《非银行支付机构网络支付业务管理办法》。

2015年互联网金融的发展历经波折，政策层面则是以鼓励为主，护航互联网金融健康发展。《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》将我国互联网金融的发展拉回规范的轨道，同时表明政府对互联网金融的态度一直是积极的。关于整治不良现象的行业细则也在筹备之中，政府对规范行业发展的要求将愈加明确。

二、2016年发展趋势

（一）未来三年互联网金融产业仍保持快速增长

未来我国中小微企业融资难的问题还将长期存在，且融资需求十分巨大，内生于融资难题的互联网金融仍有巨大的发展空间，以余额宝为代表的互联网基金产品密集营销及推广，迅速改变并培养了消费者网购基金及网络理财的习惯。与此同时，监管之手正在悄然发力，网络小额贷、P2P和第三方支付的发展也已机会有限，互联网金融格局渐成。预计2016－2018年，我国互联网金融产业规模年均增速将超过70%，2016年，中国互联网金融产业规模预计将达746.83亿元，2017年1384.00亿元，到2018年，将达2214.44亿元。

图2  2016-2018年中国互联网金融产业规模预测

数据来源：赛迪顾问2016，01

（二）“小而美”将成为P2P平台发展趋势

随着2015年末《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》的出台，我国现存绝大部分P2P平台将针对《办法》进行业务调整，未来P2P平台将在“大而全”和“小而美”之间做出选择。监管办法中“12条红线”对P2P企业不能涉及的业务做了明确规定，按此要求，P2P企业从事信息中介之外的其他业务领域必须与P2P划清界限，因此“大而全”的选项只能由集团公司来选择，P2P平台只能作为其中独立核算的子公司。

监管细则的出台无疑为小平台指明了方向。小平台可依托互联网时代快速迭代的特征不断更新，以期迅速吸引用户占领市场。一方面，可选择专注做垂直化网络贷款，在细分市场上做到“小而美”。另一方面，全力构建优良的风控体系，背靠优质资产端吸引投资人，依靠专业能力选择优质的投资标的，专注做为投资者提供优质资产的“小而美”平台中介。

（三）农村互联网金融将成为万亿市场蓝海

未来农民融资难、贷款成本高等问题仍亟需解决，这就为内生于融资难题的互联网金融提供了新的发展领域。2015年以来，阿里、京东等互联网巨头已将目光投向农村市场，已在农村开展农村电商、村镇银行等业务布局，巨大的农村资金缺口成了互联网金融新的业务增长点。

随着农村土地确权登记颁证工作的开展，农民已正式拥有了对土地和房产产权流转的权利，未来农村还将有多种要素提高变现能力，作为农村金融发展桎梏的抵押物问题也将随之解决。未来互联网金融进驻农村市场将有助于打通产业链所有环节，将农村基建、生产资料、农副产品深加工乃至最后的农村社会保障体系都纳入金融流通市场，未来农村互联网金融将成为万亿市场蓝海。

（四）2016年将开启互联网金融企业新三板元年

未来随着互联网金融监管细则落地，P2P等互联网金融企业的性质和合规性得到认可，IPO及新三板通道将为互联网金融企业打开。但是，资本市场之路也并非坦途。对于IPO来说，盈利性要求就是一道门槛，互联网金融企业在未来很长一段时间内还将处于“赔本赚吆喝”的阶段，若试图通过IPO融资以扩大规模进而盈利，则将陷入悖论，但对互联网金融巨头企业来说则相对容易。对于新三板来说，由于新三板本就定位服务于创新型小微企业，因此对互联网金融企业来说相对容易，但新三板的融资能力较弱，同时议价机制也相对单一，给互联网金融企业带来更多的是品牌影响力和公信力的提升。（执笔者：江晶晶）