市场期待今年不一样“两会行情”

从A股历史看，3月是做多底气最足的月份，也是确认牛市行情的关键月份。A股历史上，称得上为牛市的行情共有4次，分别是：96年至97年、99年至2001年、06年至07年、及09年的小牛市。从K线图看，96年、2000年的3月阳线直接启动两次牛市；06年4月启动的大牛市也与3月两会热论股改分不开；而09年的经济复苏小牛市，更是与两会政府工作报告中提出“保8”的目标和落实经济刺激计划密切相关。仔细分析06年至07年的股改大牛市，与两会代表推动股改的提案有关。05年两会上，全国人大代表、泰豪科技总裁黄代放提交了《关于尽快解决股权分置问题的建议》的议案，全国政协委员李雅芳、张赛娥也提交了类似的提案。06年两会上，全国政协委员杨蔚东、刘昌谋等再次提出针对股改的对策建议，要求使流通股股东与大股东之间平等协商、借机理顺国资管理体制等，更多的两会代表参与了热议股改，为会后推动股改及由此而发股改大牛，起了不可忽视的作用。因此，今年3月召开的部署全面深化改革的全国两会是确认中国“改革牛”的关键。其中金融创新、特别是股票发行注册制改革被认为是打造第二次股改牛市传奇。

成交量大幅度放大，是去年11月以来这波上涨行情的最大特点之一。从沪市成交量的演变看：2014年11月11日，是2010年11月11日3186点大顶的4周年纪念日，当日沪市创三年新高2508点，而且创下沪市历史成交新纪录3313亿。此前，历史上曾出现5个3000亿水平的历史天量，其中09年出现的两个天量各对应一个大顶，即3478点（3028亿）、3361点（2951亿）；2010年出现三个天量对应一个大顶，即3186点（3078亿、3092亿、3034亿），以上5个3000亿天量对应的三大顶至今只剩下3478点未能逾越。从过往历史看，沪市3000亿天量是一轮大反弹终点，还是新一轮大牛市的起点，关键在于未来3000亿能否成为市场常量甚至屡创新天量。如果不能把3000亿变为常量，基本可确认是反弹，而且对应的都是顶部。如果能把3000亿变为常量，就是牛市，且符合牛市初期特征。前期清理违规资金使沪市成交额回落到3000亿以下，即使节前沪市7连阳成交量也没有突破3000亿。两会即将召开，重新激发了做多能量，3000亿量能水平有望成为沪市的常量，从而呈现牛市初期的典型形态。

从A股在历年两会期间的表现看，本届两会关注的热点主题，不仅包括历届两会持续关注的农业、新能源、环保、军工、医药、文化传媒、食品安全等，同时也包括土地改革、养老服务业综合改革、互联网对传统产业转型升级的促进作用等社会热点。但今年的情况有所不同，国企改革、金融创新、自贸区及一带一路这三大概念有望成为机构关注的重点。在机构对于今年的市场展望中，有超过200只基金和十大券商提到国企改革、金融创新、一带一路及自贸区概念。从投资机构的调研情况来看，地方国企改革无疑是贯穿全年的年度资本大戏。目前江苏、上海、浙江、广东、北京和山东的国企资产资源最丰富，参考以往改革路径和思路，机构普遍认为，上海、广东和江苏的国企上市公司有望在2015年继续发酵国企改革“地图投资效应”。细化来看，安徽资产证券化推进最快，广东国资总量大、资产证券化率低，而上海则国资总量大、上市平台最多。

深化金融体制改革主要关注利率市场化改革、股票发行注册制改革、民间资本参股、投资金融机构、人民币资本项目可兑换等。华泰证券分析师认为，2014年券商业绩增长主要受益于两融、自营、经纪、投行等各业务的全面好转，2015牛这些利好将更加体现出来。未来随着注册制等政策陆续推出，及持续推进市场活跃度和证券公司业务创新，证券公司己进入盈利高增长阶段。前不久，中央经济工作会议就确定2015年区域经济发展路线图，要重点推进“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带建设。1月以来，至少有27份券商研报聚焦“一带一路”主题，几乎每日一篇的节奏背后，亦说明资本市场对“一带一路”概念的认可。

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