如何看待中国新常态下的谨慎目标？

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在3月5日召开的十二届全国人大三次会议上，政府工作报告给出的经济目标引人注目。国务院总理李克强在《2015年政府工作报告》时宣布，今年经济社会发展的主要预期目标是：GDP增长7%左右，CPI涨幅3%左右，城镇新增就业1000万人以上，城镇登记失业率4.5%以内，进出口增长6%左右，国际收支基本平衡，居民收入增长与经济发展同步。能耗强度下降3.1%以上，主要污染物排放继续减少。

整体来看，这些目标基本符合此前的市场预期，相较往年是与新常态相符的、谨慎的收缩性目标。在去年底中央经济工作会议召开后，多有传闻指经济增长目标下调至“7.5%左右”，但对CPI目标，仍有3.5%与3%的分歧。从政府工作报告看，中央选择了更低的3%（左右）。但即使如此，这一偏低的CPI目标仍有可能无法完成。国家统计局公布的数据显示，今年1月CPI仅增0.8%，油价下跌是主要原因。在国际大宗商品价格下跌、全球经济面临通缩压力的当前，通胀目标的完成需要更为明确的增长前景，以及更加宽松的货币环境。

对于下调经济增长目标，政府工作报告作出了进一步解释。李克强总理表示，经济增长预期7%左右，考虑了需要和可能，与经济总量扩大和结构升级的要求相适应。同时，稳增长也是为了保就业，随着服务业比重上升、小微企业增多和经济体量增大，7%左右的速度可以实现比较充分的就业。他并强调，各地要从实际出发，积极进取、挖掘潜力，努力争取更好结果。在之前召开的地方两会上，全国31个省（市、自治区）中有29个不同程度下调了经济增长目标，幅度由0.5%­­—3%不等；余下两个中，上海干脆没有制定明确的量化指标，称主要目标为“经济平稳增长，结构继续优化，质量效益进一步提高”；西藏的目标为“12%左右”，较上年度基本持平。从中央及各地政府的举措看，经济增速换档已经成为由上至下的共识，这也是中国经济新常态最重要的特征。

为实现今年经济社会发展目标，报告提出，要稳定和完善宏观经济政策。其中，积极的财政政策要加力增效。今年拟安排财政赤字1.62万亿元，比去年增加2700亿元，赤字率从去年的2.1%提高到2.3%。稳健的货币政策要松紧适度。广义货币M2预期增长12%左右，在实际执行中，根据经济发展需要，也可以略高些。相比于2014年，今年的财政政策更为积极，赤字率目标从2.1%上升至了2.3%。不过，去年的赤字率目标其实并未完成，最终只达到1.8%，显示出在经济下行与反腐败双重压力下，政府的财政与投资政策出现了实质上的紧缩，这样的情况或许仍将在今年延续。广义货币M2的预期增长同样难以实现。一般而言，M2增长率约等于GDP增长率、CPI增长率与2%-3%冗余之和，倘若CPI能够实现3%的增长，12%的M2增长率依然是可期的。但问题在于，今年中国经济的通缩压力较大，全年CPI可能只有1%­­—1.5%的水平，并拖累M2的增长。央行公布的数据显示，今年1月M2同比只增10.8%，预计未来难有反弹。

在报告提出的主要预期目标中，还有两个数字值得关注。城镇新增就业1000万人以上，与2014年目标平齐。在中国经济转型升级成效初显的当前，这一目标完成起来难度并不大。2014年城镇新增就业达1322万人。能耗强度下降3.1%以上，较2014年有所放宽，去年的要求是降低3.9%以上。随着经济下行压力加大，工业生产持续低迷，这一目标不难完成。2014年能源消耗强度下降4.8%，创下近年来最大降幅。

在新常态下，中国政府制定了相较往年更为谨慎的收缩性目标，基本符合此前市场预期，也与新常态的定位一致。诸多目标中，由于当前中国经济面临较大的通缩压力，CPI及M2目标可能较难完成。抗通缩将成为贯穿今年全年的宏观调控主题，货币政策有望进一步宽松。

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