股权战背后的资本博弈

新华闻10天抢回新黄浦控股权

【上证报记者 覃秘】

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中科创今年以来三度发起对新黄浦的举牌，截至4月23日以持股17.06%取代新华闻坐上大股东宝座，而仅10天后，新华闻通过增持将持股比例提高到了17.92%；双方的股权争夺战呈现白热化的趋势

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正如市场所普遍预料的，刚失去新黄浦控股股东“宝座”没多久，新华闻投资便立刻发动反击，重夺大股东之位，距挑战者中科创“晋级”大股东仅10天。多位市场人士分析，在新黄浦“战役”中已投入重金的中科创，继续增持的概率相当大，双方的股权争夺战短期内有进入白热化的趋势。

新黄浦今日公告，5月6日接上海新华闻投资有限公司通知：截至4月30日，新华闻持有新黄浦10058万股，占公司总股本的17.92%，该持股比例超过了中科创的17.06%，公司控股股东及实际控制人再次发生变化，新华闻投资重新抢回控股权。

这距中科创拿下新黄浦控股权仅仅10天。4月26日，新黄浦在发布2013年年度报告时披露：截至4月23日，上海中科创及其一致行动人深圳中科创共同持有新黄浦9571.94万股，占公司总股本的17.06%，暂时超越新华闻。

进一步追溯可知，今年以来，中科创已三度发起对新黄浦的举牌，但在今年3月份，新华闻投资也曾有过大手笔的增持行动。此前，多位市场人士在接受上证报采访时均认为，中科创暂时获得的控股股东地位并不稳固，新华闻发起反攻是大概率事件。（详见本报4月28日报道《强势增持上位中科创夺得新黄浦控股权》）

在今日同步刊出的详式权益变动报告书中，新华闻称此次收购的目的是为了巩固自己对上市公司的控股地位，更好地促进上市公司发展，并看好上市公司未来的增长潜力。新华闻还披露，不排除在未来12个月内继续增持新黄浦的可能性。

令人意外的是，在重新获得新黄浦控制权之后，新华闻仍没有披露对上市公司进行改造的计划。公告称，没有在未来12个月内改变上市公司主营业务或对上市公司主营业务作出重大调整的计划，暂无在未来12个月内，对新黄浦或其子公司的资产和业务进行出售、合并、与他人合资或合作的计划，或拟购买或置换资产的重组计划。

这足以激起其对手中科创的斗志。上证报记者采访获悉，中科创之所以选中新黄浦，一个重要原因就是新华闻在其易主后，隐藏幕后的实际控制人一直没有对旗下上市平台新黄浦采取任何行动，“连董事会都没有更换，也没有参与具体的经营管理，这极不正常。”一位接近中科创的人士向记者介绍，正是这种既不行使权利也不履行义务的做法，让中科创方面觉得有了“机会”。目前，中科创方面准备了一套完整的方案，一个重要举措就是将举牌主体上海中科创放在了新黄浦注册地所在的黄浦区，并有意将其打造成一个以资产管理为主业的平台。

在此次发布的详式权益变动报告中，隐藏在新华闻投资幕后的实际控制人仍然没有现身，公开的信息仍是披露到北京信托.德瑞股权投资基金集合资金信托计划为止。同日披露的新华闻财务状况也颇为令人心惊，整个2013年度，新华闻的总资产减少了约26亿元，净资产增加了约2.76亿元，年度营业收入约1.26亿元，但营业利润高达4.62亿元，净利润更是达到5.17亿元，财力相当雄厚。

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“股权战”背后的资本博弈

【上证报记者 徐锐】

类似新黄浦的股权争夺战今年以来此起彼伏。

农产品日前公告，深圳市国资委通过近期增持，目前与其一致行动人合计所持上市公司股权比例增至29.9999%，已达到自由增持的极限，距离30%的要约收购线仅有一步之遥。

资本市场终究还要以股权“说话”。面对着一只脚已踏进门内的生命人寿，作为农产品控股股东的深圳市国资委最终以“极限增持”的方式表明了自身态度。

深圳国资的上述增持举动无非传递出两层意思。一是表达其维护、巩固农产品控股权的坚定决心；二是借此来试探生命人寿方面的反应。依照当前股权格局，生命人寿若想取代深圳国资成为农产品第一大股东，那么势必要触碰要约收购这一“红线”。

深圳国资如此看重农产品这一平台，并不意外。农产品是深圳市“菜篮子”重点工程企业，在保障深圳本地农副产品供应、平抑物价、确保农副产品品质与安全等方面作出了重要贡献。落至资本市场层面，农产品除拥有土地等资源外，其目前还是深深宝的第一大股东（持股19.09%）。这意味着，倘若农产品控股权旁落他人，深圳国资或将连续失去两家上市公司平台。

另一个不能忽视的大背景是，近年来，以潮商资本为代表的实力民企“重金敲门”，不断“冲击”深圳国资系（包含区一级）上市公司，深圳国资原本稳固的上市公司平台也日益松动。

除农产品外，由张峻执掌的生命人寿目前已夺得金地集团第一大股东之位；沙河股份近期也再遭三亚成大方面举牌。而在此之前，黄光苗执掌的“中洲系”与黄振达掌控的“联泰系”，借道二级市场增持，最终令深圳国资被迫放弃了深长城（现更名为“中洲控股”）这一上市平台；同样，由姚振华兄弟控制的“宝能系”在前期凶猛增持深振业后，目前仍对深圳国资的控股地位保持持续“高压”态势。对此，有市场人士戏言，在上海等地国资大力推进混合所有制改革之际，深圳国资上市公司则在外来资本的强势举牌下已实现了“另类”的混合所有制改革。

基于上述背景，深圳国资对农产品显然“不容有失”。

参照前期披露的数据，截至4月25日，生命人寿所持农产品股权比例已增至22.06%，加上与其关系密切的铖兴泰投资、诚德投资合计持有6.48%股权，故生命人寿与深圳国资实际持股差距并不大。

如今，外界最为关注的是生命人寿未来的动作：是继续增持“逼宫”深圳国资？还是点到为止就此罢手？

但在记者看来，在生命人寿与深圳国资均已持有农产品大额股权的前提下，生命人寿后续会否增持已无太大意义。参照此前深长城及深振业的举牌案例，未来若生命人寿与深圳国资在上市公司经营发展、利益诉求上不能达成共识，那么双方或将进入长期对峙、博弈局面。

深圳某国资上市公司高管曾透露，该家公司此前在遭到外部资本举牌后，深圳国资曾有意通过资产注入的方式增加持股规模，但考虑到相关方案需回避表决，而持股量较大的外部资本因自身利益势必将在股东大会投票反对，相关方案遂就此作罢。同样，即便外来资本成为第一大股东，其所提出的相关运作方案也难过“国资关”。双方彼此动弹不得，便打起了“持久战”。

由此来看，生命人寿与深圳国资在农产品话语权上的博弈，还远远未到结束的时候。

（责任编辑 上证报 裘海亮）